Hòa Bình (HBC): Cổ phiếu sụt giảm nặng nề bất chấp doanh thu và lợi nhuận tăng vọt

Tính chung 9 tháng đầu năm, HBC đạt gần 10,960 tỷ đồng – tăng 57% và lợi nhuận sau thuế đạt 616 tỷ đồng – tăng 93% so với 9 tháng đầu năm 2016.

CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (mã: HBC) đã công bố BCTC hợp nhất quý 3/2017 với doanh thu thuần đạt 4,203 tỷ đồng – tăng 43% và lợi nhuận sau thuế đạt 238 tỷ đồng – tăng 32% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận quý 3 có sự đóng góp đáng kể từ hoạt động khác với lợi nhuận hơn 31 tỷ đồng.

Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp giảm từ 11% xuống 9.5% và chi phí tài chính tăng từ 38 tỷ đồng lên 70.5 tỷ đồng. Tại thời điểm cuối quý 3/2017, HBC vay nợ ngắn hạn 3,925 tỷ đồng – tăng thêm hơn 1,200 tỷ so với đầu năm để tài trợ cho hoạt động chính. Cùng với sự tăng lên của doanh thu, các khoản phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng là 5,152 tỷ đồng – tăng thêm gần 2,248 tỷ đồng so với đầu năm.

Các chuyên gia cho biết, theo chuẩn mực kế toán số 15 của Việt Nam, các công ty xây dựng có thể sử dụng phương pháp phần trăm hoàn thành để ghi nhận doanh thu. Công ty xây dựng có thể lựa chọn ghi nhận doanh thu theo tiến độ kế hoạch hoặc theo giá trị khối lượng thực hiện. HBC lựa chọn ghi nhận doanh thu theo tiến độ kế hoạch và có thể ghi nhận doanh thu tương ứng với phần công việc đã hoàn thành và được nghiệm thu.

Sử dụng phương pháp thanh toán theo tiến độ kế hoạch, chuẩn mực 15 yêu cầu doanh nghiệp phải trình bày trên báo cáo tài chính thêm mục (1) Phải thu theo tiến độ kế hoạch bên cạnh (2) Khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng.

Các khoản phải thu ghi nhận trong (1) cùng lúc khi công ty ghi nhận doanh thu và sau đó sẽ được chuyển sang (2) khi HBC gửi hóa đơn cho khách hàng. Khung thời gian chuyển từ (1) đến (2) là thời gian chủ đầu tư kiểm tra và phê duyệt chất lượng công việc của HBC, thường kéo dài ba tháng. Phương pháp ghi nhận doanh thu của HBC khác so với các công ty cùng nghành như là CTD, TKC, CEE, CCI và VCG. Các công ty này sử dụng phương pháp giá trị khối lượng thực hiện và sẽ ghi nhận doanh thu chỉ khi mà chủ đầu tư xác nhận khối lượng xong và nhà thầu gửi hóa đơn ra.

HBC sử dụng các khoản phải thu để làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay ngân hàng, mà theo công ty, đó là một hình thức “vay tín chấp”. Tính đến ngày 30/09, các khoản vay ngắn hạn của công ty là 3,925 tỷ đồng, so với các khoản đầu tư ngắn hạn và các khoản phải thu (công ty sử dụng làm tài sản thế chấp) gần 7.780 tỷ đồng, tương đương tỷ lệ cho vay so với giá trị là 50%.

Đồng thời với sự tăng lên của các khoản phải thu thì khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn cũng đạt hơn 2,080 tỷ đồng.

Trong khi vay nợ ngắn hạn tăng lên thì vay và nợ thuê tài chính dài hạn giảm từ 434 tỷ đồng về gần 370 tỷ đồng. Khoản người mua trả tiền trước dài hạn tăng mạnh từ 98.8 tỷ đồng lên 307.5 tỷ đồng.

Tính chung 9 tháng đầu năm, HBC đạt gần 10,960 tỷ đồng – tăng 57% và lợi nhuận sau thuế đạt 616 tỷ đồng – tăng 93% so với 9 tháng đầu năm 2016. Với kết quả này, HBC hoàn thành 74% kế hoạch lợi nhuận năm 2017.

 

Tuy kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh nhưng phiên giao dịch ngày HBC công bố báo cáo tài chính (30/10/2017), cổ phiếu HBC đã khiến nhà đầu tư hoang mang khi giảm sàn với dư bán sàn khối lượng lớn. Chỉ trong 2 tuần, cổ phiếu HBC đã “bốc hơi” 16.5% khiến nhà đầu tư thua lỗ nặng nề.

Bình luận

Bình luận